上半年内，全国规模以上医药工业实现主营业务收入15314.40亿元，同比增长12.39%，较去年同期上升2.25 个百分点；同时，实现利润总额1686.52亿元，同比增长15.83%，较去年同期上升1.22 个百分点。
考虑到工信部统计口径是规模以上（年主营业务收入规模2000万元及以上）医药工业企业的产品出厂价，“两票制”在全国陆续落地后企业高开票对收入有一定哄抬作用，同时结合IMS 等医疗机构销售终端的统计情况，我们依然认为行业难言全面复苏，特别是下半年随着医保招标控费等利空政策的全面落地，医药工业承压依然严重。但同时，不受医保降价影响的行业如中药饮片和行业内大中型企业还是呈现了一定的向好趋势，这也与我们之前的判断相符，行业龙头依然能够跑赢行业整体，“马太效应”将会更为突出和明显。
而在医疗服务方面，一些政策的陆续落地也将对整个行业生态造成深远影响。比如养老机构内设诊所从审批制改成备案制、在五类设置机构基础之上再增加康复医疗中心、健康体检中心、护理中心和中小型眼科医院等机构的设立标准和管理规范等，社会办医进入医疗服务领域的途径被进一步放开，养老服务业和医技科室这些进入门槛相对较低且符合国家政策放开趋势和产业资本特性的细分领域有望成为社会办医率先突破的切口，医疗服务业在纠结和盘整中有望迎来新的发展引擎。
公司推荐层面，在现在这个时点我们重点推荐的标的分别是消费品（高新、东阿阿胶、广誉远、华润三九和白云山）、商业模式和服务类（上海医药、迪安诊断、爱尔眼科、国药股份、国药一致和英特集团）、仿制药一致性评价和新药优先审评（现代制药、普利制药），以及其他处方药如恩华药业、康缘药业和华润双鹤。
本周大盘继续震荡向上，突破3300 点。医药指数跑输大盘，低于沪深300指数0.11pp，白马股指数和IVD 指数分别下跌0.62%和1.35%。各二级板块走势分别为生物制品（1.02%）、医疗器械（0.95%）、化学制药（0.45%）、中药（0.10%）、医疗服务（0.03%）、医药商业（-0.43%）。
华润三九（000999）中报点评：业绩符合预期，OTC 品牌溢价能力在提升（张文录）公司公告中报，公司诊疗业务同比增长14.56%，增幅较2016年全年的7.06%扩大7.5 个百分点。其中，儿科品类、皮肤品类实现较快增长，感冒品类、骨科品类实现稳定增长。同时与赛诺菲合作，说明了公司在OTC 等领域的霸主地位；中药和处方药板块收益于并购和产业整合增长良好稳健。维持强烈推荐评级。
益佰制药（600594）中报点评：药品板块正在筑底，医疗服务发展可期（邱旻）公司公告中报，艾迪注射液受招标降价影响拖累收入端增速，而新进医保品种洛铂则实现翻倍增长；公司医疗服务业务增速接近翻倍，收入份额继续增加，未来公司重点的打造的肿瘤诊疗服务生态链有望继续维持迅猛增长的势头，成为公司业绩弹性的最大贡献者。维持推荐评级。
康弘药业（002773）2017年中报点评：业绩符合预期，期待康柏西普进入医保后放量（张文录/李明蔚）公司公告中报，生物制品板块增速有所放缓，净利率持续提升，康柏西普通过谈判进入医保，降价幅度仅18%，后有望快速放量；化药和中药板块保持稳健增长；同时公司研发储备丰富，有包括消化道肿瘤、中枢神经领域的多个品种处于在研阶段。维持推荐评级。
德展健康（000813）半年报：阿乐维持快速增长，业绩略超预期（张文录/孙渊）公司公告半年报，业绩略超预期。公司目前主推的20mg 规格阿乐继续快速增长，收入占比提高到50%以上，同时三项费用率有所降低。阿乐的一致性评价工作稳步推进，未来进口替代空间仍然巨大，将带动公司业绩维持快速增长。维持推荐评级。
丽珠集团（000513）中报点评：符合预期，中长期增长稳健（张文录）公司公告中报，西药制剂同比增长14.74%，其中艾普拉唑、亮丙瑞林、鼠神经生长因子等继续快速增长；参芪扶正同比增长1.49%，毛利占比进一步降低；原料药和中间体板块同比增长22.17%。在研品种梯队丰富，孤儿药丹曲林钠进入优先审评，注射用艾普拉唑报产，生物制剂重组人绒促性素、单抗等稳步推进；参芪扶正预计占比公司利润20%左右，对公司增长的影响逐渐淡化，化药生物药梯队合理，长期看好。
金城医药（300233）：业绩符合预期，抗生素制剂是亮点（张文录）公司公告中报，头孢侧链活性酯系收入3.78亿元（+39.68%），毛利率有所降低，主要原因是长订单价格较低，成本上升所致；随着新签订单价格的上涨，下半年有望逆转；其他医用化工产品收入2.15亿元（+25.08%）总体来说，受益于环保因素，满产满销，价格向下游传导顺畅。金城金素的高品种抗生素品种未来将随着新医保目录执行和各地招标推进成为新的爆发点。维持强烈推荐评级。
广誉远（600771）半年报点评：业绩表现超预期，员工持股彰显信心（邱旻）公司公告半年报，传统中药业务同比增长70%，我们预计，报告期内公司传统中药业务中，定坤丹与龟龄集分别贡献营业收入将近2亿元左右，定坤丹后来居上有望成为收入份额最大的龙头品种。精品中药与养生酒业务同比有所减少，预计下半年随着旺季到来和渠道下沉有望实现稳定增长。继续维持强烈推荐评级。
京新药业（002020）半年报：工业板块增速平稳，业绩基本符合预期（张文录/孙渊）公司公告半年报，工业板块同比增速9.62%，我们预计核心品种瑞舒伐他汀、康复新液等仍然保持快速增长，但招标降价对收入有一定影响；原料药业务稳定增长，深圳巨烽快速增长，有望完成业绩承诺；核心品种瑞舒伐他汀一致性评价工作已经并完成现场核查。维持推荐评级。
信立泰（002294）：泰嘉稳定增长，一致性评价稳步推进公司公告半年报，业绩符合预期。泰嘉增速10%左右，比伐卢定增速40%。下半年，泰嘉重回广东市场开始贡献业绩，同时一致性评价工作进度领先；阿利沙坦谈判进入医保，有望从年底开始进入放量阶段。维持推荐评级
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