钢材：30日钢材期货日盘低开低走。其中螺纹钢主力合约1905，开盘价3306,结算价3269，下跌44/1.33%;热轧卷板主力合约1905，开盘价3210，收盘价3185，
钢材：30 日钢材期货日盘低开低走。其中螺纹钢主力合约 1905，开盘价 3306,结算价 3269，下跌 44/1.33%;热轧卷板主力合约 1905，开盘价 3210，收盘价 3185，以结算价计算较前一交易日下跌 26/0.81%。
30 日钢材现货市场价格稳中松动，成交整体偏淡。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日跌 23 元/吨，上海市场较上一交易日涨 40 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日跌 4 元/吨。30 日全国钢坯市场涨跌互现。钢坯降 40 元/吨，山东钢坯降 50 元/吨，山西钢坯涨 20 元/吨，周末钢坯涨 30 元/吨。30 日港口矿价折算大商所盘面价与主力合约价差，升水 69-89 元/吨，较上一交易日减 3 元/吨。
螺纹市场：上周国内建筑钢材价格震荡下行，市场成交一般。由于价格的快速下跌，部分中间商抄底情绪被带动，但是实际终端需求未有较好表现，实际成交依旧偏弱，但并不明显的库存压力令商家心态得到修复。预计今日建材市场价格以上涨为主。
热轧市场：上周国内热轧板卷价格小幅下跌，市场成交整体一般。库存继续下降，但随着到货的增加降幅逐渐收窄，目前贸易商手头资源不多，所以市面上出现有贸易商吃进低价资源补库情况，这对价格和成交有一定支撑，。预计今日热轧市场价格偏强运行。
上周黑色品种期价呈区间震荡行情，螺纹钢主力合约由1901换至1905合约。周末中美双方同意停止相互加征新的关税，宏观面得到修复，利好大商品价格。随着采暖季环保限产政策的执行，钢厂生产节奏开始放缓，钢材产量持续下降，根据我的钢铁网数据，截止11月29日，全国螺纹钢周度产量为339.21万吨，环比下降1.36万吨，同比上升37.71万吨，钢材供给压力有所减弱，但产量依然处于近年来高位，钢材价格反弹空间。库存方面，由于冬季北方建筑工地普遍停工，螺纹钢下游需求进入淡季，致使螺纹钢库存进入垒库存阶段，据我的钢铁网统计，截止11月29日，全国螺纹钢社会库存为295.08万吨，周环比下降11.77万吨，同比下降20.97万吨;全国主要建材生产企业螺纹钢库存为208.39万吨，周环比上升14.67万吨，同比上升51.52万吨;螺纹钢总库存为503.47万吨，周环比上升2.9万吨，同比下降35.61万吨。预计钢材期价近期将以震荡反弹为主，预计今日螺纹1905合约上涨，目标价格3300;热轧1901合约上涨，目标价格3200。
2018年供应前三季度受环保，放松后四季度产量明显提升。消费方面则是承接这两年采暖季消费及地产行业支撑，钢材库存低位，利润极佳。只是年末消费预期大幅下降，导致钢价大幅回落。
供应方面，国家环保不再“一刀切”，下放至地方。地方在钢企环保水平提升、经济和就业压力、空气质量指标好转情况下，环保政策继续加强的概率降低，影响钢材产量的主要因素转为利润，基本全行业盈利，预计增5+%;大部分钢企在盈亏平衡附近，则挤压上游利润，钢材产量持平;从历史情况来看，持续亏损3个月以上预期减少5%。后期随着库存的累积以及利润的压缩，供给将出现被动减量。
需求方面，2019年钢材消费分项来看，房地产钢材消费下降2~3%，汽车与家电钢材消费下降0.4~0.8%和0~0.1%，基建、船舶及其他钢材消费持平，工程机械与出口钢材消费增加0.8~1.6%和1.2~1.5%。2019总体钢材消费在变动幅度在[-1.9,0.8]区间。
总体来看，环保限产力度下降，钢材产能充足，消费面临下滑，钢材供求重回过剩态势，钢材利润将再次归零，钢企兼并重组进程。一季度钢材累库等待消费复苏钢价承压;二季度因钢企主动性减产时段或出现供需错配，利润有反弹机会。下半年原料供求略好于成材，钢材利润难有起色。
(1)钢材现货大跌后，电弧炉减产较为迅速，开工率连续2周大幅下降。而高炉钢厂近期以原料，特别是高利润的焦炭来降低自身成本，因此高炉检修并没有明显增多，这也导致总体钢材产量降幅微弱。
(2)钢材库存走势延续近期的分化格局，社会库存小幅下降，同时钢厂库存大幅上升，反映市场情绪仍较悲观，投机需求较为疲弱。
(3)表观需求继续走弱，随着气温进一步走低，需求端将进一步环比下降，而目前螺纹产量仍大幅高于同期水平，供应端仍需收缩才能对冲未来需求的下降。逻辑：钢材产量继续下降，但减产幅度太低。目前钢厂主要通过原料端品种控制成本，主动检修尚未大范围展开，高产量矛盾缓解缓慢，而后期需求仍将季节性走弱，钢价延续底部震荡。
国内制造业 PMI 环比下降至 50，经济下行压力继续增加。不过周末中美贸易关系缓和信号，市场悲观情绪得到缓和，大商品下行压力短期有所减弱。中观方面，受钢厂利润大幅萎缩的影响，成材供应连续两周下降，MS 五大品种钢材周度产量环比减少 0.14%，其中热卷产量环比减少 1.09%，螺纹产量环比减少 0.40%。加之污染天气增加，年底或有环保考核压力，钢材供应仍有环比下降可能。再加上上周钢材库存再度由增转降，整体库存依然处于低位。不过，上周钢材供应降幅不及预期，高供应矛盾仍未得到实质性改善，并且随着原料价格的补跌，炼钢成本亦开始下滑，也削弱了钢材的成本支撑。分品种看，螺纹产量降幅不及热卷，导致螺纹总库存 9 月以来首度转增，热卷库存却出现厂库、社库双降的情况，加之周末贸易战出现缓和信号，热卷供需结构相对螺纹有继续好转的动力。综合看，螺纹近月短期存在反弹的动力，但是经济下行及供应矛盾将反弹的高度，热卷需求预期好转，远月估值偏低，或存修复动力。另外，受成材现货市场情绪好转影响，钢材价格于周末出现反弹，炼焦利润修复叠加年底钢厂原料补库，钢厂对原料的意愿可能将减弱，短期成材比原料比值反弹的力度或减弱。螺纹 1901 合约前多耐心持有;热卷 1905 合约轻仓试多;买螺纹 1901-卖焦炭 1901 套利组合 1.67 以上逢高离场。
周五夜盘，螺纹1905合约弱势震荡，报3264元/吨，跌5，跌幅0.15%。周末、昌黎普方坯报3230元/吨，较上周五涨150。沙钢出台12月上旬调价政策，建材下调500元/吨。G20峰会中美领导人会面利好，金融市场或迎来反弹。策略上多单少量介入。
周五夜盘，铁矿1905合约探底回升，报460.5元/吨，涨6.0，涨幅1.32%。钢厂利润收缩后对炉料形成压力，但G20峰会的利好或加速钢厂利润的短期修复，钢坯和钢材价格在元旦前或迎来反弹，并叠加部分的冬储投机需求，这对炉料端是利好。短期空单离场。
上周五黑色商品偏弱震荡为主,主力逐渐移仓至远月;夜盘黑色整体反弹，原料端较为明显。现货方面，卷螺弱稳;铁矿港库现货持稳普式指数微升，焦炭续降焦煤持稳。成材方面，由于天气原因多省份启动污染预警，加之前期钢价大幅下跌部分钢厂有亏损现象提前开始检修，上周MS钢材产量及开工率数据有所回落，其中电炉钢因钢价跌破成本线开工率下滑明显，预计供给端后续仍会呈收缩态势;北方入冬季节性需求减弱南方需求保持韧性，PMI指数跌至荣枯线，乘用车销量进一步下滑，工业品面临通缩担忧;但周末中美经贸问题达到一定共识，贸易战缓和下钢材现货市场火热，前期超卖贸易商补货，钢坯两天累涨150元/吨带钢累涨300元/吨，预计近期钢价率先反弹。铁矿海外矿山发运量有所回升但整体仍在低位，我的泼辣女老板上周到港量创年内新低且根据海运期推算到港量保持中低位水平直到本月中，港口库存大幅下降创下半年低位，供给端并无近忧;而需求受环保及利润影响，钢厂采购多保持观望态度港口成交转弱，但库存水平低于往年同期，若钢价反弹利润修复存在冬储补库动力，矿价或跟随钢价走强。
2018年最大的因子变动在于美元的再次走强，原因在于去年强欧元带来的负面效应叠加着美国顺周期财政刺激下，美元资产的再次强势。
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